“负利率”或趋普遍

  2020-06-10 点击量: 157 点赞660

    “负利率”或趋普遍

    美联储九月议息会议以7:3的票数,通过下调联邦基金目标利率25bp至1.75%-2.00%的决定,符合市场预期。根据美联储公布最新的点阵图显示,公开市场委员会(FOMC)认为年内的减息下限将是1.5%-1.75%,目前在FOMC十七名成员中,七人支持年底前再减息一次,五人认为应按兵不动,余下五人则主张调头加息。由此可见,美联储对于年底前是否需要进一步减息内部分歧仍大。

    鑒于目前全球“黑天鹅”事件频发,中美贸易摩擦仍然持续、英国无协议脱欧威胁仍未解决,加上伊朗等地缘政治引发的矛盾不断,可以预期在全球经济不确定性持续下,或将助推美联储于年内进一步减息。根据彭博最新公布的利率期货,预期美联储于十月底按兵不动的机会达57%,下次减息则要待至十二月,目前减息机率为73%,预期美联储在年底前再度减息25个基点的机会仍大。若结合至明年来看,目前市场普遍认为到年底美联储或会再减息一次,至二一年以后才可能再次出现加息机会。

    另外,九月十二日欧洲央行宣布减息0.1厘,存款利率降至负0.5厘的新低,并宣布一揽子刺激措施,包括重启买债计划及实施分层利率;九月六日,中国人民银行宣布,于本月十六日起全面降準0.5个百分点。此外,为促进加大对小微、民营企业支持力度,再额外对省级城商行定向降準1个百分点,分别在十月十五日及十一月十五日实施,每次下调0.5个百分点。

    今年以来,全球已有超过三十家央行宣布减息,尤其是六月以来加入减息行列的国家显着增多,幅度超出预期。在多国央行所形成的“减息潮”,加之美联储、欧洲央行和中国人民银行等主要央行纷纷转向货币宽鬆模式下,已使得以“负利率”交易的债券总额达到创纪录的逾17万亿美元,这相当于全球国内生产总值GDP的20%左右,国际清算银行更指“负利率”情况将越来越普遍。

    随着宽鬆政策实施时间逐渐延长,利率水平不断下降,各国央行连番减息对实体经济的刺激作用仍待观察,惟其所带来的“全球性”溢出效应,特别是资产泡沫问题则必须密切关注,高度警惕。

    澳门经济学会黄远辉

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